223兆ドルの銀行デリバティブ・ドミノ効果：不換紙幣崩壊のきっかけ

大規模なクレジット・デリバティブ・ギャンブルとシステミックな銀行破綻のリスク：知っておくべきこと

世界的な不換紙幣による債務システムが論理的な結論に達するにつれ、「デリバティブ」という言葉は一般の人々にはあまり意味をなさないかもしれない。

しかし、これらの複雑な金融商品は、グローバルな不換紙幣の金融エコシステムにおいて極めて重要な役割を担っており、しばしば安定を織り成すか混沌を解きほぐすかの見えない糸として機能している。

ウォール街には、デリバティブで物事を吹き飛ばした歴史がある。メリルリンチはカリフォルニア州オレンジ郡をデリバティブで吹き飛ばした。

2008年には、ウォール街の大手商社が巨大保険会社AIGをデリバティブで吹き飛ばした。

デリバティブ取引が一握りの大手銀行に集中していることは、私たち全員に広範囲に及ぶ結果をもたらす重大な懸念をもたらしている。

デリバティブとは、要するに、原資産、指数、金利のパフォーマンスから価値を得る金融契約のことである。

比較的単純なものから、気が遠くなるような複雑なものまであり、リスクヘッジ、投機、裁定取引など、さまざまな目的で利用されている。

これらの金融商品は有用な金融ツールとなりうる一方で、その誤用や誤った運用は金融システム全体に重大なリスクをもたらす。

このリスクを痛感させられたのは、大恐慌以来最悪といわれる2007年から2010年の金融危機だった。

この金融危機は、規制がほとんどなく、少数の大手銀行の手に集中していたデリバティブが、いかに金融の混乱を悪化させるかを浮き彫りにした。

2010年のドッド・フランク法のような、こうした金融巨大企業のリスク行動を抑制することを意図した、その後の規制努力にもかかわらず、こうした規制の有効性に対する懸念は根強い。

通貨監督庁が発表した最近のデータでは、JPモルガン・チェース、バンク・オブ・アメリカ、ゴールドマン・サックスといった大手銀行持株会社5社が、現在米国市場で取引されているデリバティブ268兆ドルのうち、実に83％を保有していることが明らかになっている。

さらに憂慮すべきは、最も危険なデリバティブであるクレジット・デリバティブの96％、5.8兆ドルを支配していることである。

世界の金融システムの健全性は、大手銀行によるデリバティブ取引の影の世界と表裏一体である。

このようにリスクの高い金融活動が一握りの金融機関に集中することは、システミック・リスクをもたらすだけでなく、不始末や市場の低迷による潜在的な影響を拡大させる。

前回の金融危機の際、連邦準備制度理事会（FRB）がこれらの銀行を支援するために16兆ドルもの融資を行ったことは、こうした状況の不安定さを浮き彫りにしている。

このような措置は一時的な救済にはなるかもしれないが、根本的な問題、つまりデリバティブの集中取引がもたらす巨大なリスクには対処していない。

さらに、カウンターパーティ・リスク（デリバティブ取引の相手方は誰かという問題）は、一般投資家にとって盲点となっている。

銀行とノンバンク金融機関、企業体、そしてそれ以外を結ぶ網の目のようなつながりがあるため、デリバティブ危機の波及効果は世界経済のほぼ隅々にまで及ぶ可能性がある。

これに対して連邦規制当局は、デリバティブ取引に大きく関与している銀行に対して、より厳格な資本規制を提案している。しかし、これらの提案は銀行セクターの激しい抵抗にあい、その実施と効果に疑問符が投げかけられている。

世界の金融システムの健全性は、大手銀行によるデリバティブ取引の影の世界と切っても切れない関係にある。

金融界の巨人たちが高リスクの取引という高嶺の花でカジノ賭博に興じる中、ドミノ倒し効果という予期せぬ結末は、彼ら自身だけでなく、世界金融システム全体にとっての脅威なのだ。