ソース：https://justdario.com/2024/02/china-stocks-is-the-bottom-in/
先週、香港HSI指数（香港ハンセン株価指数）は、春節休暇のため取引日が3日しかなかったにもかかわらず、5.5％上昇しました。中国指数先物も同じ期間に約3％上昇しました。長い休暇の後、中国本土では国内のビジネス活動とともに取引が再開されようとしています。株式が最初から高値で取引されることは明らかです（それが起こらなければ、何かかなり悪いことが起こっているに違いありません）。
ここにいる全員が休暇中で市場など気にも留めない中、香港と中国の株を買ったのは誰でしょうか？ 外国人投資家です。しかし、どんな外国人投資家でしょうか？ 答えは、ヘッジ・ファンドと米国の小売業です。
ご存知のとおり、私は休暇を利用して中国で約2週間過ごしました。今回は山東省の田舎にいました。北京から上海、珠海から済南、深圳から重慶、浜州まで、中国では経済が好調ではないと感じられますが、同時に、欧米の主流メディアが人々に信じさせたいほど悪いわけでもありません。驚くべきことに、正直に言って、現地の人々は株や取引についてあまり話しません。一方、ヨーロッパや米国では、朝起きたときに誰もが真っ先に考えることのように感じられます。
私は何度も言ってきましたが、10フィートの棒を使っても誰も株に手を出そうとしなくなった時に底値と判断すべきです。現時点では、中国本土はほぼその状況です。海外の機関投資家はずっと前に中国に諦めをかけていますが、海外の個人投資家やヘッジ・ファンドはそうはならないようです。しかし、たとえ彼らの資金流入が（主に1-100のオプション・レバレッジによる）少しは状況を変えるのに十分だとしても、それだけでは流れを変えるには明らかに不十分です。全体として、新興国ETFを購入する人が中国株を含まないものを選ぶようになったことを考えると、大多数の人は確かに10フィートの棒を使っても中国株に手を出したくないと自信を持って言えます（下の写真 – フィナンシャルタイムズ提供😬）。
中国政府は、CSI指数とHSI指数についてそれぞれ3,200と15,000で明確な線引きをしており、確かに、ここで流れを変えるだけの影響力と関心を持っています。しかし、考慮すべき要素が3つあります：
1- 中国「国家チーム」は過去1年間に何度か高水準を守ろうとしました。そのたびに一時的なもので、むしろ、撤退を試みていたすべての人々に出口流動性を提供しただけでした。外国機関投資家は確かに購入を止めましたが、同時に、彼らは依然として中国株に数十億ドルの資産を保有しており、売却を終えたとは到底思えません。
2- 2014-2015.中国政府は社会の安定と共通の繁栄だけを考えています。率直に言って、これが今中国で全体的に見られる状況です。以前この投稿（JustDario）で述べたように、苦労しているのは母国に帰国した後🐢🐢🐢、消費者の負債を積み上げ、貯蓄をしないことは中国ではうまくいかないと気づいた人たちです。全体として、中国政府の目標は市場を安定させることであり、支えることではないのです。なぜなら、2014年から2015年にかけて中国政府がよく学んだように、それは結局は諸刃の剣だからです。
3- 中国株は世界市場から全く隔離されていません。皮肉なことに、多くのバブルは中国の資金によって膨らまされてきました。日本から米国株、カナダからオーストラリアの不動産まで。他のすべてが崩壊する中（いつものように）、中国株が上昇し、サケのように逆流すると予想しますか？
先週、多くの人から、中国株はついに底を打ったのか、FOMO（懸念の高まり）を解き放つべき時なのかと尋ねられました。個人的には、最後の下落局面が来るとみています。おそらく最も痛みを伴う下落でしょう。今回は中国問題が原因ではなく、他の地域でこれから起きようとしていることの結果としての下落です🤷🏻♂️
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