（ブルームバーグ）– ウォール街の終末から利益を得るために設定された上場投資信託が、ある種の終末に直面している。
驚くほど回復力のある米国経済と記録的な株式市場は、いわゆるブラック・スワン・イベント（2008年の信用暴落のような、市場を大暴落に追い込む予期せぬ災難）に耐えるように設計されたETFの種類に大きな損失をもたらした。
シンプリファイ・テール・リスク・ストラテジーETF（ティッカーCYA）は、2021年9月の運用開始以来99.8％の損失を出し、金曜日遅くに清算すると発表した。その資産は1億1000万ドルから約200万ドルに減少し、1対20の株式併合後もペニー株の状態から抜け出せなかった。同社を管理するシンプリファイ・アセット・マネジメント社は、今回の決定についてコメントを控えた。
同様のファンドであるカンブリア・テール・リスクETF（TAIL）の成績はそれほど良くない： 2017年の運用開始以来46％の損失を計上し、最高5億ドル近くあった資産は9000万ドルまで減少した。
パンデミック、ウクライナ戦争、インフレの急上昇、そして一時は米国の景気後退が事実上確実視された利上げによって世界は閉ざされた。しかし、株式市場は予想に反し、S&P500指数は2022年の安値から40％以上も反発した。ETFは事実上、来なかった災害に対する保険を（毎月毎月）買っていたため、ETFは損失を被った。
モーニングスター・リサーチ・サービスのチーフ・レーティング・オフィサー、ジェフリー・プタク氏は、「テール・リスク戦略は、市場が上昇基調にあるときにはうまくいかない」と語る。
ETFは様々な戦略に従うことができるが、多くの場合、S&P500のアウト・オブ・ザ・マネーのプット・オプション（市場が大きく暴落した場合に利益で売ることができる）を深く買ったり、Cboeボラティリティ・インデックス（Vix）が大きく上昇した場合に利益を得るコール・オプションを買ったりする。シンプリファイ・テール・リスク・ファンドは、その両方をミックスして使用した。
しかし、そのようなイベントが発生しなかった場合、デリバティブ契約は期限切れで無価値となり、ファンドは支払った分を失うことになる。ジャナス・ベロシティ・テール・リスク・ヘッジ・ラージキャップETFも2018年に清算された。ファット・テール・リスクETFと呼ばれる別のETFも2022年に清算された。
シンプリファイ・テール・リスク・ファンドは、昨年末、FRBが景気を維持したまま利上げを終了したとの楽観的な見方から米国の債券と株式が共に上昇した際に、大きな打撃を受けた。
このようなテールリスク・ヘッジは、2020年3月のパンデミックや2008年のリーマン・ブラザーズ破綻のような、急激で突発的な市場縮小の際に大きな配当をもたらす可能性がある。そしてファンドは、そのような災害が発生し、大きなペイオフが転がり込んでくるまで、意図的に損失を被るのである。
カンブリア・インベストメント・マネジメントの最高経営責任者（CEO）、メブ・フェイバー氏は、同社のテールリスクファンドは、上昇相場で「損失が少ない」ことで、他のファンドに比べて良好なパフォーマンスを上げていると述べた。同氏は、リスク・オン・ムードが薄れ、頭でっかちな株価バリュエーションが再び吟味されるようになるにつれ、ファンドへの関心が高まるだろうと述べた。
「市場が下降トレンドに転じた場合、そしてその時には、テールに再び大きな資金が流入するでしょう」
ソース：https://finance.yahoo.com/news/black-swan-etfs-facing-own-215356845.html
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