ソース：https://x.com/KobeissiLetter/status/1973107796536361038
米国政府の閉鎖について：
2018年以来初めて、米国は政府閉鎖に突入しようとしており、投資家はその影響に備えています。
これにより、1日あたり75万人の職員が一時帰休となり、1日あたり約4億ドルの補償費用が発生します。
これは一体何を意味するのでしょうか？ 詳しくご説明します。
米国政府の閉鎖とS&P 500の比較
前回の米国政府機関閉鎖が発生した時点では、S&P 500種株価指数は約3,600ポイント低い水準にありました。
前回政府機関が閉鎖されたのは、トランプ大統領の第一期政権下であった2018年12月でした。
この閉鎖は35日間続き、米国史上最長の政府機関閉鎖となりました。
閉鎖の平均期間は8日間であり、期間が長引くほどその影響はより広範囲に及びます。
政府機関の閉鎖は数週間続く可能性
議会による歳出法案の成立遅れによる政府機関の一部閉鎖の期間
🔵 民主党政権時 🔴 共和党政権時
政府機関の閉鎖期間中、多くの連邦政府の業務は停止されます。
法執行機関など、政府が「必須」と認めるサービスは継続されます。
10月1日午前0時1分（東部時間）までに合意が成立しない場合、米国政府は正式に閉鎖状態に入ります。
連邦政府職員への給与支払い
2026会計年度の裁量的資金が一時停止した場合、約75万人の職員が毎日一時帰休となる可能性があり、その報酬の総額は1日あたり約4億ドル
重要な疑問点：市場にとってどのような意味を持つのでしょうか？
驚くべきことに、長期的に見て市場を大きく混乱させることは稀です。
実際、政府機関閉鎖が発生したケースの86％において、S&P 500種株価指数は12ヶ月後に上昇して終了し、平均上昇率は+12.7％を記録しています。
この結果は、大統領が誰であっても一貫して見られます。
政府機関の閉鎖はドラマを添えますが、歴史的に見ると株式市場はさほど気にしていません
政府機関閉鎖中およびその後のS&P 500のパフォーマンス
平均 | 8.2 | 0.3% | 12.7%
中央値 | 4.0 | 0.1% | 12.3%
％高 | – | 54.5% | 86.4%
短期的な影響により、より大きな変動が生じます。
政府機関閉鎖終了時において、S&P 500種株価指数が上昇で終了するケースは、約55%に留まります。
1970年代から1980年代にかけては、こうした上昇が急激な下落を伴うことが一般的でした。
しかしながら、1995年以降の政府機関閉鎖では、S&P 500種株価指数は毎回上昇で終了しています。
政府機関閉鎖期間中のS&P 500のリターン
本日、トランプ大統領は米国政府の閉鎖が「おそらく」発生すると述べました。
Kalshiの予測市場によれば、現在、9時間後の政府閉鎖発生確率は87％を示しています。
2025年末までの政府閉鎖確率は過去最高に近い90％に迫っています。
市場の予測は極めて明確です。
政府機関の閉鎖が明日行われるのでしょうか？
87%
実際、本日のデータによりますと、政府職員の方々は既に閉鎖に備えて準備を進めているようです。
米国政府ウェブサイト上の求人総数は、過去1週間で87％急落しました。
閉鎖の可能性が高まる中、求人数はわずか数日で約10,000件から約1,300件にまで減少しました。
米国連邦政府：過去における総求人数（usajobs.govに掲載されている数値）
米国政府、閉鎖に備え採用凍結を実施
一方、金価格は月間+10％の上昇を記録する見込みであり、年初来では+45％の上昇となっています。
金価格はここ数週間、こうした動きを織り込みつつあります。
これに加え、インフレ上昇局面での利下げが相まって、金価格は1979年以来の最高の年となる軌道に乗っています。
金価格は2025ドルという史上39度目の高値を更新しました。
政府機関閉鎖が迫る中、金の価格は1か月で10％急騰
今回の政府機関閉鎖を前にしたポジションは二極化しています。
S&P 500が史上最高の6ヶ月間の上昇を記録する中、ボラティリティに対するショート・ポジションは高水準にあります。
$VIXのネットショート・ポジションは2022年以来の最高水準に達しています。
$VIXが急騰した場合、広範なショートカバーが発生するでしょう。
投機筋のVIXネットショート・ポジションが2022年以来の最高水準に
同時に、米ドルは1973年以来の最悪の年となる見込みです。
実際、米ドルは急速に下落しており、Apolloはこれがさらなるインフレを招くと指摘しています。
10％の下落は、FRBのモデルによればインフレ率30ベーシスポイントの上昇に相当します。
政府機関の閉鎖も状況を改善しないでしょう。
ドル安はインフレを押し上げるでしょう
2025年末まで、前年比ドル換算の伸び率が現在の水準を維持すると仮定します。
今日の世界市場では、主要なマクロ経済の変化が頻繁に発生するようになりました。
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結局のところ、政府機関の閉鎖は予算法案の成立とさらなる赤字財政によって終結するでしょう。
こうした中、FRBはスタグフレーション下での利下げを実施し、資産への資金流入と利回りの追求を促しています。
状況に応じて適切なポジションを取られることをお勧めいたします。
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