ソース：https://x.com/KobeissiLetter/status/1905988356120412163
これはまったく正気の沙汰ではありません。
水曜日から金曜日にかけて、S&P 500は1取引時間あたり1000億ドルずつ、合計2兆ドルを失いました。
そして金曜日の市場終了後、S&P 500先物はさらに1200億ドルを数分間で失いました。
何が起こったのでしょうか？説明しましょう。
まずは簡単な時系列から見ていきましょう。
S&P 500は、トランプ大統領の関税に関するニュースが沈静化した3月13日に底値を付け、5505となりました。
3月26日までは関税に関するニュースは最小限にとどまり、S&P 500は+5%上昇しました。
しかし、自動車関税が25%に引き上げられると、上昇は反転しました。
救済ラリーが勢いを増すにつれ、市場では関税の不透明感はピークに達したという見方が広がりました。
これが先週の下落につながる大きな誤解でした。
その結果、リスク選好が回復し、強気相場が形成されました。
センチメントは極端に二極化しています。
センチメントの二極化は経済に衝撃を与えています。
生産者はパニックを起こし、関税の先取りを行っています。
米国は2か月間で3010億ドルの貿易赤字を計上しました。
2か月間でこれほど大きな貿易赤字は、これまでほとんど見たことがありません。これはパニックの明確な兆候です。
そして金曜日には、コアPCEインフレ率が急上昇し、1月の当初発表の2.6%から年率2.8%に上昇しました。
さらに悪いことに、1月のコアPCE数値は2.7%に上方修正されました。
まさにこの頃から、株式市場の下落が加速し始めました。
以下は、3月26日午前9時34分（東部標準時間）に当社のメンバー向けに投稿した警告です。
ショートポジションを取り、市場の「確実性」が誤って評価されていることに注目しました。
200ポイントの反転があり、3月の利益は500ポイント以上となりました。
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年率換算のコアPCEインフレ率の数字を見てみましょう。
1ヶ月の年率換算コアPCEは現在、+4.5%で推移しています！
1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月の年率換算のPCEインフレ率は、いずれも3.0%以上で推移しています。
貿易戦争が激化するにつれ、3月のデータはさらに上昇すると予想されます。
数時間後、ミシガン大学のインフレ期待に関するデータが発表されました。
米国の長期インフレ期待は公式に4.1%に急上昇し、1993年以来の高水準となりました。
これまでは、インフレの上昇は市場にかなり明確な影響を与えていました。
しかし、金曜日のGDPNowデータにより、状況は一変しました。
インフレ率のデータが発表された後、アトランタ連銀は2025年第1四半期のGDP予測を更新しました。
2025年第1四半期の予測は-0.5%に修正され、金輸入と輸出を含めると-2.8%となりました。
アトランタ連銀は、2022年以来初めてGDPの縮小を見込んでいます。
これは非常に大きなことです。
なぜこれが重要なのでしょうか？
景気が減速し、インフレ率が上昇している場合、FRBの「より高い金利をより長く維持する」戦略は破綻しているからです。
GDPが縮小し、インフレ率が上昇するスタグフレーションの時代に突入しつつあります。
FRBは、この状況で「負けるが勝ち」の状況に置かれていると当社は考えています。
関税に関する市場の誤解が先週の下落につながりました。
「相互関税」の週を迎え、市場では不確実性が低下すると予想されていました。
しかし、その反対が起こり、2025年で最も変動の激しい週になると予想されます。
関心があれば、この件についてスレッドを作成できます。
トランプ大統領が「解放の日」と呼ぶ相互関税が4月2日に発動されます。
メキシコのシェインバウム大統領はすでに、4月3日に反関税を発表すると宣言しています。
はっきりさせておくと、これらの相互関税に対する相互関税が次に発動されます。
センチメントは二極化し、不確実性は2020年3月以来の高水準にあります。
月曜日は市場にとって歴史的な週の始まりとなりそうです。
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金曜日の株価下落は、公益事業とヘルスケアを除くほぼすべてのセクターで発生しました。
センチメントが二極化するにつれ、混合ヒートマップはあまり一般的ではなくなっています。
S&P 500は現在、1日あたり平均5000億ドル以上動いています。
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