英国が金熱に感染したことは明らかです。英国王立造幣局では、かつてないほど金地金コインの需要が急増しており、投資家がかつてないほど市場に殺到しています。 新しいデータによると、地政学上の不安、金利の低下、節税効果の高い投資への需要の高まりを背景に、2024年第4四半期の金地金販売による収益は153%も急増しました。
しかし、この金への殺到の真の理由は一体何なのでしょうか？ また、まだ成長の余地があるのでしょうか、それともすでにピークに達しているのでしょうか？ IFAマガジン誌のシニア・ファイナンシャル・ジャーナリストであるジェニー・ハンターは、この黄金の衝撃の要因について詳しく知るために、英国王立造幣局のマーケット・インサイト・マネージャーであるスチュアート・オライリー氏にインタビューを行いました。
何が金価格の高騰を後押ししているのでしょうか？
「金市場は活況を呈しています」と、オライリー氏は語ります。「金価格は史上最高値を更新し、投資家の反応も活発です。金貨の販売は2四半期連続で記録を更新し、特に2024年の後半には需要が急増しました。」
では、この急騰の背景には何があるのでしょうか？ オライリー氏は、地政学上の不確実性、金利の低下、中央銀行の需要という3つの主な要因を指摘しています。 「2024年は、世界史上で最も選挙の多い年でした。 英国だけでなく、世界中で政治的不確実性が非常に高まっています。 人々が次に何が起こるか分からないとき、彼らは金に目を向けます。」
金利の低下も重要な役割を果たしています。「金利が下がると、国債の魅力が薄れます。金利のつかない金への投資の機会費用が減るため、より魅力的な選択肢となります。」
そして、中央銀行も忘れてはなりません。「昨年、ポーランドはハンガリー、グルジア、セルビアなどの国々と共に、中央銀行による金購入量が最も多い国でした。これらの国々は、金購入の主要国として必ずしも予想されるような名前ではありませんが、ロシアに近接していることから、経済的な安定性を考えているのです。」
希望の光…
金が注目を集めている一方で、銀とプラチナも上昇しています。「銀は金よりも安価な代替品として見られることが多く、需要の波及効果が見られます」とオライリー氏は言います。2024年には銀の価格が23%上昇し、水素燃料電池での使用により、プラチナは新たな関連性を見出しています。
また、銀の復活にはグリーン・エネルギーも一役買っています。「ソーラーパネルには大量の銀が使用されており、電気自動車の台頭により、バッテリー技術における銀の需要も高まっています。例えば、Samsungは最大1キロの銀を使用する新しいバッテリーを開発したと報告されています。」
プラチナについては、その傾向はさらに顕著です。「従来、プラチナはディーゼル車の触媒コンバーターに使用されていましたが、ディーゼルの衰退に伴い、需要がどこから出てくるのかが懸念されていました。現在、水素燃料電池が新たな主要市場として台頭しています。」
コインを現金化
ゴールド・ラッシュの最も意外な要因のひとつ？ 税制上のメリットです。英国金貨、例えばブリタニア金貨やソブリン金貨は、キャピタルゲイン課税（CGT）が免除されます。つまり、投資家は金価格の上昇で利益を得ても、その利益に課税されることなく現金化できるのです。
「コインは成長の大きな要因となっています」と、オライリー氏は言います。「金地金コインの売上は、第4四半期には前年比で206%増加しました。投資家は計算をして、金の年間成長率が約11%であることを理解し、キャピタルゲイン課税の免除が長期的に大きな違いをもたらすことに気づいています。」
英国王立造幣局が先ごろ発表したプレスリリースもこれを裏付けており、節税効果のある商品に対する記録的な需要の高まりを示しています。「デジタル・シルバーの販売は前年比で848%増加しました。これは、人々が節税効果のある投資方法を積極的に求めていることを示しています。」
金塊の物流
投資家は価格に注目していますが、その裏側にある物流上の課題について考えている人はほとんどいません。オライリーは、金地金の出荷で起こっていることについて、興味深い見解を示しています。
「米国の関税導入の可能性を前に、ロンドンからニューヨークに金が流れることで市場にボトルネックが生じています」と彼は説明します。「通常、金はペーパーで取引されますが、関税の不透明性により、トレーダーは実際に現物の受け渡しを行っています。つまり、数千の金塊がロンドンからニューヨークに移動しており、異なるサイズの金塊に鋳造し直す必要があります。」
これにより精錬業者では8～12週間のバックログが発生しています。「人々は金の不足にパニックになっていますが、これは不足ではなく、物流の渋滞です。関税が課されなければ、ロンドンに金が逆流するでしょう。」
金を購入するにはもう遅いですか？
金が過去最高値を更新している中、まだ上昇の余地があるのでしょうか？オライリー氏はそのように考えています。「大きな問題は、金が1オンス3,000ドルに達するかどうかです。現在、2,900ドルを少し下回っていますが、LBMAが調査したアナリストの3分の2は、2025年には3,000ドルを突破すると考えています。」
銀も興味深い動きを見せています。「一部のアナリストは、銀が現在の32～33ドルから40ドルに上昇すると予測しています。金よりも市場規模が小さいので、需要が高まると価格変動が激しくなる傾向があります。」
重要なポイントは？ 金は単なる短期取引ではなく、長期的な価値の貯蔵手段なのです。「個人投資家と中央銀行が金を買う理由は同じです。インフレに対するヘッジであり、危機に強い資産であり、ポートフォリオの分散化を図る方法だからです。」
未来はデジタル
デジタル投資の増加に伴い、英国王立造幣局はどのように対応しているのでしょうか。「私たちは上場投資信託（ETF）を扱っており、DigiGoldプラットフォームでは、私たちの金塊保管庫に保管されている金塊の小口所有権を人々に購入していただけます」と、オライリー氏は述べています。
最大の利点は？ 柔軟性です。「25ポンドから金を購入できます。また、現物金とは異なり、保管場所を心配する必要もありません。しかし、コインを購入するよりも安価ですが、キャピタルゲイン課税の免除は受けられません。」
銀とプラチナについては、英国王立造幣局は付加価値税（VAT）がかからないデジタルオプションを提供しています。「通常、英国で銀を購入すると20%のVATがかかります。しかし、デジタル・シルバーを購入すれば、VATはかかりません。」
ゴールドの永遠の魅力
政治的不確実性、税効率、あるいは純粋に歴史的な魅力など、理由は様々ですが、ひとつだけはっきりしていることがあります。それは、英国の貴金属に対する愛着はかつてないほど強まっているということです。中央銀行が金を買いだめし、投資家が安全な避難先を求め、さらに銀やプラチナでさえもグリーン・エコノミーで新たな用途が見出されている現在、貴金属への投資は依然として魅力的です。
オライリーは次のように述べています。「金は1000年以上にわたって価値の貯蔵庫であり続けています。それはすぐに変わるものではありません。」
市場を見守っている人々にとって、メッセージは明確です。コイン、地金、デジタル・ゴールドのいずれを購入する場合でも、投資の黄金時代はまだまだ終わっていません。
スチュアート・オライリーについて
スチュアート・オライリーは英国王立造幣局のマーケット・インサイト・マネージャーとして、貴金属市場、競合他社、英国王立造幣局の顧客行動に関する貴重な分析と洞察を提供しています。オックスフォード大学で歴史学の学位を取得し、英国歳入関税庁での初期の職務を終えた後、2017年に英国王立造幣局に入社しました。 オニール氏は、英国王立造幣局の年金向け金地金商品の開発において重要な役割を果たした後、英国王立造幣局の市場調査チーム内のより幅広い職務に異動しました。 現在、オニール氏は市場と顧客ニーズに対する深い理解を活かし、英国王立造幣局の戦術的および戦略的計画の立案と策定に貢献しています。
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