トランプ政権が直面する経済的課題

ソース：https://www.zerohedge.com/economics/economic-challenges-facing-trump-administration

トランプ政権にとって最初の大きな課題はインフレの抑制です。インフレはすでに再燃しており、夏には第二波が来るかもしれません。選挙戦中、この壊滅的な状況の原因について正直に語られることはほとんどありませんでした。

これは「ぼったくり防止」立法では止められません。誰もこれで何かが達成されるとは思っていませんでした。このメッセージは世間にまったく響きませんでした。

しかし、同様に重要なのは、インフレがエネルギー規制や石油・ガス生産の抑制によって引き起こされたのではないということです。確かに輸送費は上昇しましたが、石油価格は今や高くなく、インフレは依然として脅威です。

問題の根源はあまりにも明白で、指摘しても意味がないと感じるほどです。2年間、議会の乱発な支出でマネーストックは6兆ドル増加しましたが、そのすべてはFRBによる新規債務購入によって賄われました。

新しいお金はまるでヘリコプターで国民に直接配られたかのように国民に配られたため、商品やサービスにおける米ドルの価値は薄まりました。金利上昇で成長は止まりましたが、FRBは景気後退を阻止しようと再び方針転換しました。

現時点では、選挙に向けてGDPを美化するために米国財務省が大量の国債を発行したおかげで、マネーストックは再び増加しています。

この問題を簡単に解決する方法はありません。供給を増やしてエネルギー価格を下げることは助けになりますが、価格が下がると実際に供給が減るという点があります。それは単に掘削や精製にかかる費用を賄えなくなるからです。ぜひとも規制緩和をすべきですが、これだけは断言できます。それは、それでインフレ問題が解決するわけではないということです。

また、トランプ政権は「デフレ」という悪魔を過度に心配するべきではありません。購買力の上昇は国民に常に利益をもたらします。コンピューターやソフトウェア業界が30年近くにわたって証明してきたように、生産者はうまく対処できます。デフレを止めるという動機で政策選択を行うべきではありません。デフレは現時点ではまったく脅威ではありません。

理想的には、トランプ政権は、公開市場操作や債務支援を永久に終了するなど、FRBの問題の解決策を模索するでしょう。こうした変化の長期的な効果は素晴らしいけれども、今存在する問題を止めることはできないでしょう。

価格統制はいかなる状況においても忌み嫌われるものです。

当面の問題に対処する最善の戦略は、大幅な減税（資本と所得）と、起業や中小企業の運営にかかるコストを下げるあらゆるものの大規模かつ広範囲な規制緩和によって投資を刺激することです。これは不可欠です。

いつもの連中は、成長率の上昇はインフレを悪化させるだけだと叫ぶでしょう。これは間違いです。他に言いようがありません。これは時代遅れのモデルから生じた悪い分析にすぎません。成長率の上昇はインフレを助長しません。成長率の上昇はインフレを緩和し、その影響をより多くの機会と大きな富の創出の中に埋もれさせます。

これを競争として考えてみましょう。成長率はインフレ率をはるかに上回る必要があります。減税により生産者と消費者の手により多くのお金が渡り、国民が富をよりコントロールできるようになるため、インフレによる幻の増税の影響は小さくなります。

もちろん、そうなると政府の歳入は減り、債務は増え、インフレも引き起こすので、これは大きな問題です。繰り返しになりますが、解決策は広範囲にわたる支出削減です。他に選択肢はありません。予算から2兆ドルを削減するのは良いスタートですが、それだけでは十分ではありません。これらは成長率の偽りの削減ではなく、本当の削減でなければなりません。

関税で歳入不足を補うこともできますが、潜在的な落とし穴があります。関税には3つの理由があります。歳入、産業の保護、決済システムのバランス調整です。これらは相反する目的で機能します。歳入は関税の支払いから得られます。関税は貿易が行われたときにのみ支払われます。保護は、貿易が本来の規模で行われない場合に発生します。

保護が強ければ強いほど、収益は減ります。収益が増えれば増えるほど、保護は減ります。

問題がお分かりですか？減税による収入減を関税に頼るには、特に高額資本財の輸入が絶対に必要です。この財源からさらなる収入を求めることは、国際産業競争の問題を永続させます。貿易のバランス調整については、ドル（およびオイルドル）が最終的な支払い手段である限り、おそらく実現できません。

私が言いたいのは、ここには本当の限界があるということだけです。その限界が何であるかを最初から知ることは必ずしもできません。

また、消費者や生産者が、商品やサービスの価格を確実に引き上げる高関税に反抗する時期を正確に知る方法はありません。

関税に伴う価格上昇に関するもう1つの注意点は、関税はインフレを引き起こすわけではないということです。特定の製品の価格上昇は相対的な変化であり、全体的な変化ではありません。今後数か月間、トランプの関税がインフレを加速させるという論評が大量に見られるでしょう。これはまったくの誤りです。関税は個別の価格を引き上げますが、一般的な価格にはまったく影響しません。しかし、この誤謬は、金融報道全体が第2波のインフレをトランプのせいにする限り、今後も続くでしょう。その言葉はどれも真実ではありません。

いずれにせよ、全体を概観すると、トランプ政権が明らかなインフレ不況を回避するために抱いている最大の望みは、大規模な規制変更と資産売却、裁量的支出の大幅な削減、そして楽観主義を刺激して人々の懐にもっとお金が戻るようにするための資本税と所得税の大幅な削減です。

トランプ大統領の見通しを考えると、関税はいずれにしても導入されることになるでしょうが、私たちが期待できるのは、関税による被害が最小限に抑えられることです。彼らが望んでいるのは貿易赤字の赤字を反転させることですが、それは非常に疑わしいです。米ドルが世界の準備通貨である限り、外国の中央銀行のバランスシートは米ドルを蓄積し続けるでしょう。

強いドルは輸入を促進することを忘れてはなりません。これは貿易の課題とは相反します。他の通貨に対するドルの価値は現在上昇しており、今後も上昇し続ける可能性が高いです。短期的には準備通貨としてのドルに本当の脅威はありません。これは今後長い間誰も気にするべき問題ではありません。

それはさておき、新たに活気づいた投資環境は成長への新たな焦点にエネルギーを与える可能性があり、それが今度は収益を自然に増加させるでしょう。この変化が十分に深刻であれば、投資家心理を逆転させ、国民の気分と信頼に変革をもたらす可能性があります。これが私たちが抱く最大の希望です。

何もしないという選択肢はありません。幸いにも、トランプ政権の移行チームはこのことを認識しており、行動する準備ができているようです。

本記事で表明された見解は著者の意見であり、必ずしも大紀元やZeroHedgeの見解を反映するものではありません。