Bitcoinがそうした後、今度は金が警鐘を鳴らしている

ソース：https://justdario.com/2024/04/after-bitcoin-did-it-now-gold-is-sounding-the-alarm/

Bitcoin（BTC）と金の違いは何でしょうか？個人的な見解を脇に置いて、その純粋な特徴にこだわるなら、金銭的な観点から見ると、この2つに本当の違いはありません。

どちらも供給量が限られていますが、同時に非常に小さな単位に分割できます。
国民がその本質的な価値を認識している限り、どちらも非常に大きな富を表すことができます。
Bitcoinも金も、日常の支払いに直接簡単に使用することはできません。
どちらも明確に定義され、不変の特性を持っているため、他の資産の価値を測るのに最適な「基準」となります。

特に最初の2つの点について少しお話ししたいと思います。金は歴史的にアジアとヨーロッパでは貴金属とみなされてきました。しかし、1492年以前のアメリカ大陸の原住民にとってはそうではありませんでした。なぜでしょうか。それは、アメリカ大陸では金が豊富にあったからです。実際、アメリカ大陸発見後の最初の数年間、ヨーロッパでは金の価格が暴落しました。それは、突然システムにあふれ始めた信じられないほどの供給が原因でした。スペイン王室が流通を厳しく管理した後、金の価値が回復したのです。残りはよく知られている歴史です。ダイヤモンドや、はるかに貴重ではないアルミニウムのように、金が実験室で化学構造を正確に再現し、天然と合成の区別がつかなくなるとしたらどうでしょう。その場合、金の供給は自動的に無限になり、価格は商業価値まで暴落します（信じられないなら、最近のダイヤモンドで何が起こっているか調べてください）。では、Bitcoinについて考えてみましょう。突然、サトシ・ナカモトの亡霊がブロックチェーンをハッキングし、採掘可能なBitcoinの上限である2100万単位を撤廃したと想像してみてください。その状況では、Bitcoinの価格が商業価値まで暴落するのにそれほど時間はかからないでしょう。その価格は、採掘にかかる電気代と運用コストを合わせた額よりそれほど高くはありません。

金とBitcoinはどちらも希少性が確実で、これが変わることはないという認識が広まっているため、価値の保存手段となっています。

現在の供給量推定に基づくと、歴史を通じて採掘された金は約201,000トン、地中に残っている埋蔵量は約53,000トンで、金の総価値は約16兆米ドルです。Bitcoinに関しては、これまでに1,960万トンが採掘され、140万トンが残っており、市場価値は合計1.37兆米ドルです。確かに、金の供給量はBitcoinよりもはるかに多く残っています。しかし、これまでのところ「デジタル・ゴールド」は、人口のごく一部にしか価値の保存手段として認識されていないため、「法定通貨相当」の観点からは異なります。

世界の負債総額はいくらでしょうか。現在、その数字は驚異的な305兆米ドルです。巨大なバランス・シートを想像すると、現時点では、資産としての金とBitcoinを合わせた金額は、未払いの負債総額のわずか5.6%に過ぎません。現在、米国は公式に8,133.46トンの金準備金を保有しており、その市場価値は6020億ドルです。これは総未払い債務と比較してどうでしょうか？1.7%です。

では、米国は総債務と比較して「ハード」準備金をこれほど低く抑える余裕があるのはなぜだと思いますか？米ドル（USD）は準備通貨であり、世界中の誰もが準備通貨として広く認識しているからです。しかし、上で金とBitcoinの供給について議論したのと同様に、総供給量が大幅に増加し始めたら、どんな資産にも何が起こるでしょうか？金とBitcoinを価値の貯蔵庫と見なし、より信頼できる資産に移す人はますます少なくなります。現時点では、金とBitcoin以外に、富の貯蔵庫として信頼できる資産はほとんどありません。したがって、米ドルでの両者の価格の劇的な上昇は、米国の金融政策への信頼が急速に損なわれ始めていることを示す大きな警告サインです。

これはどこまで進むのでしょうか？ 1971年に金本位制が廃止されたとき、米国の総債務に対する金準備の割合は2.5%でした。つまり、金とBitcoinを合わせた価値はここからすぐに46%上昇する可能性があり、誰もそれに驚くことはありません。それ以上どれだけ上昇できるかは、債務者が法定通貨で借りた金額を返済するとまだどれだけの人が信じているかにかかっています。

FRB（米連邦準備制度理事会）とその仲間の中央銀行がインフレを抑制する意図がなく、それぞれの政府が財政赤字を抑制する意図がない現在の状況を考えると、この傾向がすぐに変わる可能性はないと強く疑っています。

代替として、まだ値上がりする力がある株式やその他の資産はどうでしょうか？この点については、期待、投機、一般的な熱狂のために最近急騰した資産を中心に、その下にある真の価値について皆さんによく考えていただきたいと思います。多くの企業は、事業強化への投資よりも、財務的な評価操作に重点を置いてきました。歴史的に見て、このタイプの企業はインフレ率が高い環境では常に業績が非常に悪かったのですが、それは、R&Dへの投資不足が常に将来のR&Dコストの増加につながり、他の企業が事前に市場シェアを確保している市場で商品やサービスを提供する際の競争優位性と価格決定力が大幅に低下したためです。

言うまでもなく、現在のレベルであらゆる形態の債務に投資するのは愚かなことです。なぜなら、実質利回りは、将来的に資本の価値が維持されないことを保証するものだからです。FRBがフェデラル・ファンド金利の方向性を決定する可能性は十分にありますが、債券監視者が将来的に資産が侵食されるリスクに気づけば気づくほど、長期債務の発行コストは高くなるので注意してください。これが、現在の環境では、中期および長期の利回りが将来全般的に大幅に高くなることがほぼ保証されている理由です。反対意見を言う人は、債券を取引したことがないか、単に幻想を抱いているか、数学に深刻な問題を抱えているかのどちらかです。