ワシントン：世界の主要中央銀行3行の当局者は金曜日、今後数か月で金利を「引き下げる、あるいは引き下げを継続する」という方針を固めていることを示唆した。これは、世界経済がコロナ後のインフレから抜け出す中で、借入コストが高い時代の終わりの始まりとなる。
「政策を調整する時期が来た」と、ジェローム・パウエルFRB議長はワイオミング州ジャクソンホールで開かれた世界の政策担当者と経済学者の年次会合で語り、9月の当局者会合で米中央銀行が金利を引き下げることをほぼ約束した。
FRBの開始日が確定し、世界の主要中央銀行の多くが同じ方向を向いていることで、投資家の不安はいくらか解消される。それでも、大きな不確実性とリスクは残っている。パウエル議長も他の中央銀行も、今後数か月でどの程度の速さで金利を引き下げるつもりなのかについて、あまり指針を示していない。一方、こうした不確実性に対して、労働市場と全体的な成長の弱さがインフレに取って代わり、政策担当者にとって最大の脅威となっている。
パウエル氏に加え、欧州中央銀行の理事会メンバー数名もグランドティトン国立公園での興味深いトークと息を呑むような景色を楽しみながら出席した。
フィンランドのオリー・レーン氏、ラトビアのマルティンス・カザフ氏、クロアチアのボリス・ブイチッチ氏、ポルトガルのマリオ・センテノ氏は、いずれも6月の画期的な利下げに続き、来月の追加利下げを支持する意向を示した。
レーン氏は、ユーロ圏のデインフレプロセスは「順調」としながらも、「欧州、特に製造業の成長見通しはむしろ低調」と警告した。同氏はさらに、「これは9月の利下げの根拠となる」と付け加えた。
センテノ氏は、インフレと成長に関するデータを踏まえると、3週間以内に再度利下げするという決定は「容易」だと述べた。
ベイリー総裁、利下げに前向き
ユーロ圏の政策担当者らは、今年前半の好調な成長から失速した経済成長についても、より懸念しているようだ。ECBの任務には雇用が含まれていないにもかかわらず、彼らはインフレよりも労働市場の軟化を懸念している。
ECB当局者らの間では、インフレが2025年後半に2％の目標に下がると見込んでいる同銀行の予測に沿っている限り、9月を含む今年さらに2回の利下げについて合意が生まれているようだ。
イングランド銀行のアンドリュー・ベイリー総裁も金曜日のジャクソンホール集会で演説する予定だった。演説に先立って発表された準備発言の中で、ベイリー総裁は、持続的なインフレのリスクは弱まりつつあるようだと述べ、さらなる利下げに前向きな姿勢を示した。
英中央銀行は今月初め、基準貸出金利を0.25ポイント引き下げて5％とした。パンデミック開始以来初の引き下げとなる。
カナダ、ニュージーランド、中国の中央銀行も緩和を進めている。大きな例外は日本であり、同国当局は17年ぶりの引き締めサイクルに乗り出した。
パウエル氏は9月以降に役立つ指針をほとんど示さず、「方向性は明確であり、利下げのタイミングとペースは、入ってくるデータ、変化する見通し、リスクのバランスに依存する」と述べた。
しかし、同氏は、今後はインフレよりも労働市場からより多くのシグナルを受け取るだろうと示唆した。
「すべては選択肢であり、彼らが山を下りる方法を調整することだ」とKPMGのチーフエコノミスト、ダイアン・スウォンク氏は述べた。「今回の演説は、労働市場が今や彼らの第一の焦点であることを明確に示している」
確かに、パウエル氏は雇用市場を支援するよう声高に呼びかけた。同氏は、失業率が最近4.3％と3年ぶりの高水準に上昇したことを挙げ、労働市場の冷え込みは「明白」だとし、中央銀行はこれ以上の利上げを歓迎しないと付け加えた。
「物価安定に向けてさらに前進する中で、我々は力強い労働市場を支えるために全力を尽くす」と同氏は述べた。
ジャクソンホール会議で発表された研究は、米国の労働市場が転換点に近づいており、政策担当者はさらなる減速で失業率がさらに大幅に上昇するリスクを負っていると警告した。
「次の2つのデータポイントがどうなるか次第だ」とアトランタ連銀のボスティック総裁は金曜日に述べた。失業率がさらに上昇すれば、「我々はより大きな動きをしなければならない」
連銀当局者は次回会合までに雇用統計を1つ追加で発表し、インフレ率を2つ発表する。ブルームバーグが調査したエコノミストは、年末までに失業率が4.4％に上昇すると予想しており、そうなれば連銀はより迅速に利下げする可能性がある。
9月のFRB会合では、当局者は新たな経済予測も発表し、2026年までの各年末の政策金利の見通しも示す予定だ。
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