Alphabet、クラウドで収益未達、2025年の設備投資の急増を見込む

ソース：https://www.zerohedge.com/markets/alphabet-tumbles-cloud-revenue-miss-expects-surge-2025-capex

シリコンバレーは、中国の「格安」AI新興企業であるDeepSeekの突然の台頭に今もなお衝撃を受けています。同社は、最先端のプログラムに匹敵するAIモデルを、その何分の一かのコストで開発したと発表し、業界を揺るがしました。Googleの親会社であるAlphabetも、その影響を受けている企業のひとつです。ウォール街がAlphabetや他の大手テクノロジー企業に対して、AIへの高額な支出を正当化するよう迫っており、その圧力は今四半期にさらに強まる可能性があるからです。投資家は、Alphabetの経営陣が今年度の資本支出計画についてどのようなヒントを出すかに注目しています。10月に同社と初めての収益報告電話会議を行った最高財務責任者（CFO）のアナト・アシュケナージ氏は、Googleの支出が来年大幅に増加する見通しであると述べました。彼女は今日、その見通しを再確認し、より具体的な情報を提供するのでしょうか？

しかし、その発表を待っている間に、同社は第4四半期の収益を発表しましたが、それはひどいものでした。同社は売上高とクラウド販売で目標未達となり、設備投資は大幅増となりました。この発表を受け、Googleの株価は取引終了後に7%下落しました。

GOOGLが第4四半期に報告した内容は以下の通りです。

EPSは前年比1.64ドル増の2.15ドル、予想の2.13ドルをわずかに上回りました。
収益は964.7億ドル、前年比12%増、しかし予想の966.2億ドルには届かず
- Googleの広告収入は724.6億ドルで、予想の717.3億ドルを上回る結果となりました。
- Google Cloudの収益は119.6億ドルで、予想の121.9億ドルを下回る結果となりました。
- Google検索およびその他の収益は540.3億ドルで、予想の532.9億ドルを下回る結果となりました。
- YouTube広告の収益は104.7億ドルで、予想の102.2億ドルを上回る結果となりました。
- Googleネットワークの収益 79.5億ドル、予想未達81.4億ドル
- Googleの購読、プラットフォーム、およびデバイスの収益 116.3億ドル、予想未達120.3億ドル
- その他事業の収益 4億ドル、予想未達5.919億ドル

検索、広告、YouTube事業の収益は予測を上回るものでしたが、トレーダーはコンセンサス予想を1.9%下回ったGoogle Cloudの収益に注目しています。Google Cloudの営業利益は21億ドルで、前年同期の8億6400万ドルから2.7%増加しました。

クラウド事業の業績は期待外れでしたが、Alphabetの売上高は全体として前年比12%増となりました。同社は声明で、当四半期の明るい材料として検索とYouTubeの広告収入を挙げました。

セグメントの業績は次のとおりです。

営業利益は309.7億ドル、前年比31%増、307.2億ドルという予想を上回る結果となりました。
- Google サービス営業利益 328.4億ドル、323.2億ドルの予想を上回る
- Google クラウド営業利益 20.9億ドル、20.4億ドルの予想を上回る
- その他営業損失 11.7億ドル、12.1億ドルの予想を上回る
営業利益率は32%で、予想の31.9%を上回る結果となりました。

「当社の業績は、AIイノベーションに対する当社の差別化されたフルスタック・アプローチの力を示しており、また、当社のコア・ビジネスの継続的な強さも示しています」と、ピチャイCEOは声明で述べています。

Googleの第4四半期の資本支出は142億8000万ドルで、予想の132億1000万ドルを上回りました。UBSによる、この不調な四半期に関するさらなる考察は以下の通りです。

YouTubeは13.8%増と、11%増というボギーを上回り、または通りの数字となりました。
Searchは12.5%増と、12%増というボギーと並び、GCPは30%増と、35%増というボギーを上回りました。
営業利益は310億ドルと、305億ドル超というボギーを上回る好調な結果となりました。
経営陣は、「AIを駆使したGoogle Cloudのポートフォリオは顧客からの需要がさらに高まっており、YouTubeはストリーミング視聴時間とポッドキャストの分野で引き続きトップを維持しています。クラウドとYouTubeを合わせると、2024年の年間収益は1100億ドルのペースで推移しています」と述べました。

しかし、同社の過去の業績は期待外れでしたが、誰もが注目していたのはGoogleの通年設備投資額のガイダンスで、同社は2025年の設備投資額を750億ドルと発表しました。これは予想されていた579億ドルを大幅に上回っており、ハイパースケーラーが（DeepSeekの懸念後も）少なくとも現時点では支出削減を行っていないという見方をさらに裏付けるものとなりました。

Alphabetが今年750億ドルの資本支出を計画しているという発表は注目に値します。ブルームバーグが指摘しているように、同社はAIへの多額の投資が事業にどのような具体的な成果をもたらしているのかを示すよう強いプレッシャーを受けており、DeepSeekの画期的な成果を受けて、そのプレッシャーはさらに強まるでしょう。しかし、GOOGLがまるで酔っ払いのようにお金を使い続けている一方で、この巨額の支出に見合った見返りを示すことはこれまでできておらず、市場も遅かれ早かれそれに気づき始めるでしょう。

すでにお気づきかもしれませんが、Alphabetの株価は7.5%下落しています。投資家は、200ドル以上の評価額を正当なものと見て、その動きに追随することをやめたようです。